过度超跌或将诱发大反攻！

 

与宏观调控的不确定性、美国次贷引发的不确定性、以及限售股解禁带来的不确定性，促使市场风险补偿要求提高，短期市场的弱势特征仍然难以改变。目前已经将进入到2008年一季报密集出台时期，业绩因素对个股的影响将趋于明显。目前已经有迹象表明宏观调控累积的效应逐步显现，周期行业特别是中间制造业业绩增速可能会出现下滑。因此那些前期大幅炒高的题材股一旦一季报业绩低于预期，未来将会面临不小的投资风险，投资者要提前有所防范。
 
    值得关注的是，今年前三个月对美国出口额同比增长5.4%，远低于去年同期20.4%的水平；而对欧盟出口额的24.2%的同比增幅，也较去年同期的34.5%也有显著的回落。由于美国次贷危机造成的世界经济减速、需求放缓，再加上国内原材料价格、劳动力价格上升的影响，我国出口增长逐步放缓的趋势将在未来仍将延续。外需放缓、国际大宗商品价格维持高位以及人民币升值等因素，都将进一步挤压中下游工业企业利润。在这样的背景下，上市公司的盈利增长正面临巨大挑战。
 
    根据调查，机构对市场的悲观主要是对企业盈利的悲观，所有机构均认为企业利润增长的高点已过，这将对市场造成很大压力。一半机构认为未来两年企业盈利仍然能够维持20%左右的增长，问题不大。也有一半机构对2005年上市公司盈利的负增长记忆犹新，认为现在无论是成本压力还是经济形势都比当时要严峻，担心分析师下调业绩跟不上实际回落的业绩，明年出现业绩出现负增长。从两市换手榜来看，近日涨幅较大的个股在次日就出现较大的换手情况，说明炒作和投机资金占了主要地位，市场并没有从趋势上企稳的迹象。
 
    从中期角度看，目前这种无量下跌属于典型的矫枉过正，随着各类个股的过度下跌，市场中期风险将得到阶段性过度释放，这就为在3300点至3000点区域成功构筑阶段性中期大底创造了坚实基础。目前很多机构在耐心等待政策面出现重大转机，以期阶段性政策底与阶段性市场底形成强烈共振，从而形成阶段性自救行情。（陈周杰   重庆东金）大盘距离反弹的时点正越来越近 

    今日两市冲高回落，再创新低，沪综指盘中跌至3180点，两市普跌，上涨仅137家，跌幅7%以上的个股达184家，两市成交量与昨日持平。

    消息面上，一季度经济数据出台，央行随后上调存款准备金率。国家统计局昨日宣布，一季度国内生产总值 (GDP)为61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点；居 民消费价格指数(CPI)同比上涨8.0%，比上年同期高5.3个百分点。其中，3月份CPI同比上涨8.3%，环比下降0.7%。央行昨日宣布，从 2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。本次调整结束后，存款类金融机构的人民币存款准备金率将调整为16%，再次刷新历史高点。

    另外，国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署下阶段经济工作。会议认为，当前总体经济形势比预想的要好。 

    本轮下跌行情自3月初破位以来，市场先是出现了三大救市传闻，展开投资者预期与政策面的博弈，最终以投资者的失望而导致大盘屡创新低；自三月末以来，市场出现了许多利好措施，但是明显低于投资者的预期，市场却已经不再单边下跌，而是表现为横盘震荡。近期市场再次出现向下破位走势，市场再度出现恐慌气氛，何处是底，3000点有无支撑已经成为主流媒体热议的话题。

    我们认为市场是冲动与理智交替