市场将在短多长空的矛盾中运行

　　报告作者：蔡钧毅、屠骏撰写日期：2008-07-14

　　市场判断：我们认为，虽然上周后期由于短期获利盘涌出导致题材股大幅回调，但是政策层面维稳氛围、良好中报预期以及6月CPI趋降作为本轮反弹的三大基本驱动因素依然存在，因此市场平衡震荡或小幅盘升的阶段性趋势并未改变。本周市场大盘相对稳定，个股结构调整的基调可以预期。上证综指的核心波动空间为2750-3000点。

　　投资策略：本周总体的投资策略为基于防御策略下的短配+波段操作，仓位控制依然需要重视。

　　行业配置：从估值来看，煤炭公司2008年、2009年平均动态市盈率分别为20.9倍、16.5倍，处于市场平均水平，我们认为目前估值未能反映行业高景气度以及业绩的高增长，煤炭股投资价值仍被低估，仍可作为核心配置行业。