关注股市四大投资主题

　　新报讯【记者 任强】银华基金日前发布了下半年投资策略报告，面对更为复杂的国际及国内经济形势，资本市场对于资产管理机构的策略和前瞻性判断能力提出更高要求。

　　今年下半年，银华基金将进一步强化策略研究，重点关注市场的结构性机会，包括消费防御、投资与政府主导建设、汇率持续升值下的产业升级以及高企的能源价格等四大投资主题。

　　银华基金在投资策略报告中指出，在估值方面，上证综指从去年最高点已经下调约58%，市场的估值水平基本回落到可长期投资的价值区域，上证综指的市盈率数据已经基本同美国和新兴市场国家的估值接轨，下降空间有限。未来我国经济将进入较低增长和较高通胀的组合，从历史经验看，这将制约估值水平。

　　从投资机会的角度看，银华基金认为，未来最值得关注的是消费防御、投资与政府主导建设、汇率持续升值下的产业升级和高企能源价格四大主题带来的投资机会。

　　首先是消费防御，银华基金认为，在下行周期中，内需消费相关的行业将有较好的防御性，消费品中的品牌公司，零售中的渠道控制能力强的公司以及医药保健类的公司胜出的概率更大。

　　其次是投资与政府主导建设，在经济下行周期中政府投资对基建的支持将带来投资机会。

　　第三是持续升值下的产业升级，关注出口产业升级中的先进设备制造业及软件中的龙头企业。

　　第四是高企的能源价格，关注受益于油气支出的稳定增长的油气服务行业，替代能源包括风能、太阳能和煤变油等方向也将获得好的发展空间。