华能国际：燃料成本压力仍在

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　　报告作者：王志霖、陈旭撰写日期：2008-07-14

　　因近期煤价的大幅上涨同时考虑此次电价的上调，我们预计公司08和09年的EPS为0.23元和0.35元，08年的每股净资产为3.75元，鉴于公司燃料成本上涨压力仍大，A股我们给于公司2.2倍P/B估值，低于行业平均2.4倍P/B水准，12个月目标价下调为8.25元，维持“增持”建议。H股给于1.5倍P/B估值12个月目标价6.36港币，维持“增持”评级。