酒店旅游行业上半年回顾与下半年投资策略

　　报告作者：曾令波撰写日期：2008-07-16

　　未来需求展望，我们认为恢复性增长、结构性增长难以弥补周期性回调压力，旅游行业景气度将在经过2008年下半年的短暂高峰之后逐步回落。未来旅游需求主要受到三个方面因素的影响，分别是“奥运后”和“地震后”的恢复性增长、消费升级的结构性增长与宏观经济减速的周期性回调，基于这三个因素的分析，我们对酒店旅游行业整体景气度的判断是：2008年上半年受到各种事件的冲击而景气下滑，2008年下半年随着短期冲击因素的减弱和“奥运景气”的来临将出现景气回升；但是基于2009年中国和全球经济增速回落的预期，作为可选消费的酒店旅游行业景气度将面临再次下滑的风险。

　　下半年投资策略：奥运题材股逢高减持，成长确定型股票逢低吸纳。我们目前重点关注的旅游公司中“首旅股份”和“中青旅”下半年将从“奥运景气”中获益，如果下半年股价进一步反弹，我们建议投资者逢高减持；下半年我们重点推荐的股票是业绩成长较为确定的“黄山旅游”和“华天酒店”。黄山旅游中报预计盈利增长10～15%，实现EPS0.17元，但是全年仍有望实现约50%的增长；华天酒店中报盈利与去年同期基本持平，预计实现EPS0.30元，但是经营性业绩贡献大幅提升，维持全年每股盈利0.74元的预测。