包钢稀土：中报预增 维持买入评级

 

　　包钢稀土：中报预增 维持买入评级

　　东方证券

　　●2008 年中期实现200%以上的增长主要由于：1、稀土氧化物价格在报告期内同比有所上涨。2、公司在2007 年2季度发生火灾，并记提了资产损失，使2007 年2 季度出现小幅亏损，非经常性损失导致去年中期业绩低于正常水平。

　　●如果2008年中报仅增长200%，那将略低于我们预期。事实是2 季度稀土氧化物产品价格有所回落，因此我们预计2 季度业绩可能略低于1季度。

　　●另一方面，我们之所以依然坚定看好公司08 年业绩的增长，维持08 年EPS0.88 元的预测，其原因在于：1、预期今年3季度完成对周边（达茂、和发以及甘肃903厂）稀土分离企业的收购。2、稀土氧化物产品价格在骨干企业的联手干预下，止跌回稳。3、易货贸易新政的出台，进一步扩大了公司占有稀土氧化物的市场份额（参见我们2008年7 月10 日的报告）。

　　●预计2008、2009 年净利润增幅分别为131%和36%，EPS 分别为0.88 元和1.20元，维持买入评级。

　　●风险因素：1、收购不能如期完成。干预措施无效。2、稀土氧化物价格持续下跌。