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　　股讯中国提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，股讯中国不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：郭昌盛、滕文飞撰写日期：2008-07-15

　　中国成为外资啤酒巨头的主战场。除燕京啤酒外，其他民族啤酒品牌都被外资染指。中国啤酒市场的竞争，将逐渐沦为外资啤酒巨头新英博，SAB等派系之间的较量。

　　整合尚需时日，短期暂无不利影响。英博公司表示合并后不会大规模改变目前酒厂的布局，3年内逐步进行整合。啤酒行业的市场整合是一大难点，短期内暂不对公司构成不利。相反，未来仍可借助与外资股东的协同合作，巩固已有地位。

　　近来市场相对疲软，料公司业绩略降。前5个月，全行业产量仅增长6.6%，已较上年度增幅跌去7.2个百分点，且同期行业平均毛利率也有3.55个百分点的下跌，至29.88%。青啤虽相对好些，但仍难免受波及，料08年收益约降8～10%。

　　投资建议：未来六个月内，谨慎维持“跑赢大市”；目标价格为27元/股。投资吸引力犹存，长线为佳。建议当前谨慎持有或适度增持

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